키코(KIKO)의 문제점과 대책

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키코(KIKO)의 문제점과 대책

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문서 요약정보

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	저작시기: 2009/01
	추천독자: 전체
	등록인: skykimhs

	카테고리: 레포트 > 경영경제
	파일제목: 키코(kiko)의 문제점과 대책.hwp
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	자료번호: #20410

문서 상세정보

소개글


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	Ⅰ. 키코(KIKO) 1. 키코의 정의 2. 키코의 구조 3. 키코의 활용 1) 윈도 키코 2) 레버리지 활용 윈도 키코 Ⅱ. 기업들이 키코에 가입한 이유 Ⅲ. 키코의 피해사례 Ⅳ. 키코의 대책 Ⅴ. 결론

분문내용


	2. 키코의 구조 가령 1년 뒤에 받게 될 100억 달러를 달러당 1,000원에 교환하기로 약정한 것을 선물거래, 특히 선물 환 매도라고 한다. 스톡옵션은 일정 기간 동안 지정된 가격에 주식을 매수할 수 있는 권리다. 옵션 구매자는 주가가 상승했을 때 매수청구권을 콜옵션, 매도청구권을 풋옵션이라고 한다. 옵션 구매자는 유리한 때에는 청구권을 행사하지만 불리할 때는 포기하게 된다. 반면에 상대방이 청구권을 행사함으로써 손실이 예상되는 옵션 매도자는 그 대가로 프리미엄을 청구한다. 이론적으로 키코 계약 시 은행은 ‘콜옵션 매입+풋옵션 매도’ 포지션을, 수출업체는 그 반대인 ‘콜옵션 매도+풋옵션 매입’ 포지션을 취하게 된다. 그리고 환율이 성정한 하단 밑으로 내려갈 때는 이런 계약 자체를 무효화한 것이다. 환율이 상, 하단 범위 내에 있을 때는 이익이 증가한다. 풋옵션 매입포지션 때문이다. 반면에 환율이 상단 이상으로 상승할 때는 콜옵션 매도 포지션 때문에 손실이 발생한다. 반대로 이 때 은행은 콜옵션 매입 포지션이기 때문에 이익이 발생한다. 키코에서 양당사자 모두 매도·매입 포지션을 동시에 보유하면서 프리미엄 요구권은 소멸된다. 기술적으로는 환율 상, 하단을 만들기 위해 콜옵션 행사가격이 상단에, 그리고 풋옵션 행사권리가 하단까지 제한 된 것이다.

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